মাল্টি অ্যাসেট অ্যালোকেশন ফান্ড: এক ফান্ড, অনেক ঝুড়ি

মাল্টি অ্যাসেট অ্যালোকেশন ফান্ড কী?

ভারতে মিউচুয়াল ফান্ডের শ্রেণিগুলি ঠিক করে বাজার নিয়ন্ত্রক SEBI। এই শ্রেণির নিয়মটি ছোট কিন্তু কঠোর: একটি মাল্টি অ্যাসেট অ্যালোকেশন ফান্ডকে অন্তত তিনটি আলাদা অ্যাসেট ক্লাসে বিনিয়োগ করতে হবে, এবং সবসময় সেই তিনটির প্রতিটিতে অন্তত ১০% টাকা রাখতে হবে।

অর্থাৎ ফান্ডটি কখনোই পুরোপুরি একটিমাত্র জিনিসে আটকে থাকে না। ফান্ড ম্যানেজার শেয়ার নিয়ে যতই আশাবাদী হোন না কেন, নিয়ম তাঁকে বাকি ঝুড়িগুলি ছেড়ে দিতে দেয় না। এই ১০%-এর সীমাটাই একটি মাল্টি অ্যাসেট ফান্ডকে সত্যিকারের মাল্টি অ্যাসেট করে রাখে।

এর ভিতরে কী থাকে?

সাধারণত তিনটি অ্যাসেট ক্লাস হল:

• ইকুইটি - কোম্পানির শেয়ার, দীর্ঘমেয়াদি বৃদ্ধির জন্য।
• ডেট - বন্ড ও অন্যান্য ফিক্সড-ইনকাম মাধ্যম, স্থিরতা ও নিয়মিত আয়ের জন্য।
• কমোডিটি - বেশিরভাগ ক্ষেত্রে সোনা, প্রায়ই গোল্ড ETF-এর মাধ্যমে, যা শেয়ারবাজার টলমল করলে সাধারণত টিকে থাকে।

কিছু ফান্ড চতুর্থ বা পঞ্চম ঝুড়িও যোগ করে - যেমন রুপো, REITs ও InvITs (যা ভাড়া-আয় করা রিয়েল এস্টেট ও পরিকাঠামো ধরে রাখে), এমনকি কিছুটা বিদেশি ইকুইটিও। আসল মিশ্রণটি সবসময় স্কিম ডকুমেন্টে লেখা থাকে।

এটা আসলে কীভাবে কাজ করে?

আপনি একটিমাত্র ফান্ডের ইউনিট কেনেন। পর্দার আড়ালে ফান্ড ম্যানেজার জমা হওয়া টাকাকে বেছে নেওয়া অ্যাসেট ক্লাসগুলিতে ভাগ করেন এবং বাজার নড়াচড়ার সঙ্গে সঙ্গে এই ভারসাম্য বদলাতে থাকেন। এই বদলানোকেই বলে রিব্যালেন্সিং।

রিব্যালেন্সিং গুরুত্বপূর্ণ কারণ আলাদা অ্যাসেট আলাদা সময়ে ওঠে ও পড়ে। শেয়ার অনেকটা বেড়ে গেলে ম্যানেজার কিছুটা ইকুইটি কমিয়ে সোনা বা ডেটে দিতে পারেন। শেয়ার পড়ে গেলে সস্তায় থাকার সময় আরও কিনতে পারেন। এই শৃঙ্খলা আপনি আপনাআপনিই পেয়ে যান - নিজে সিদ্ধান্ত নেওয়ার বা নিজের আবেগের সঙ্গে লড়ার দরকার পড়ে না।

বিনিয়োগকারীরা কেন এই শ্রেণির দিকে তাকান

• এক ফান্ডেই ডাইভার্সিফিকেশন। একটিমাত্র কেনাতেই শেয়ার, বন্ড ও সোনায় ভাগ পাওয়া যায়; তিনটি আলাদা ফান্ড কিনে নজর রাখার দরকার নেই।
• আপনাআপনি রিব্যালেন্সিং। মন মতো নয়, একটি নির্দিষ্ট পদ্ধতি মেনে ম্যানেজার আপনার হয়ে মিশ্রণ বদলান।
• একটু শান্ত যাত্রা। সব ঝুড়ি একসঙ্গে পড়ে না বলে ওঠানামা সাধারণত বিশুদ্ধ ইকুইটি ফান্ডের চেয়ে নরম হয়।
• একটি তৈরি কুশন। ইকুইটি বাজার দুর্বল হলে সোনা ও ডেট প্রায়ই টিকে থাকে, যা তীব্র পতনের ধাক্কা কিছুটা কমায়।
• আবেগে কম হাত পড়ে। একটিমাত্র ফান্ড যখন ভারসাম্য সামলাচ্ছে, তখন আতঙ্কে বিক্রি করা বা যা চলছে তার পিছনে ছোটার প্রলোভন কম থাকে।

কোন কথাগুলি মাথায় রাখবেন

কোনো শ্রেণিই নিখুঁত নয়, আর মাল্টি অ্যাসেট ফান্ডেরও স্পষ্ট সুবিধা-অসুবিধা আছে।

• তেজি বাজারে এরা সাধারণত সবার উপরে থাকে না। যে ডাইভার্সিফিকেশন পতন নরম করে, সেটিই উপরের লাভকেও সীমিত করে; তাই বাজার শুধু উপরে গেলে বিশুদ্ধ ইকুইটি ফান্ড এগিয়ে যেতে পারে।
• ফলাফল ম্যানেজারের সিদ্ধান্তের উপর নির্ভর করে। কোন ঝুড়িতে কতটা রাখবেন আর কখন বদলাবেন - এটা একটা বিচার। দুটি মাল্টি অ্যাসেট ফান্ড বেশ আলাদা আচরণ করতে পারে।
• ঝুঁকি তবু থাকে। মাল্টি অ্যাসেট মানে ঝুঁকিহীন নয়। মূল্য এখনও ওঠে-পড়ে, শুধু সাধারণত বিশুদ্ধ ইকুইটির চেয়ে কম তীব্রভাবে।
• কর একটু জটিল হতে পারে, কারণ এটা নির্ভর করে ফান্ডে কতটা ইকুইটি আছে তার উপর।
• একটা খরচের স্তরও আছে। যেকোনো অ্যাক্টিভলি ম্যানেজড ফান্ডের মতো এতে এক্সপেন্স রেশিও থাকে। স্কিম ডকুমেন্টে দেখে নিন।

ভারতে মাল্টি অ্যাসেট ফান্ডে কর কীভাবে (২০২৬)?

এই অংশটাই অনেককে গুলিয়ে দেয়, কারণ কর মাল্টি অ্যাসেট নামটা মেনে বসে না। বসে ফান্ডে কতটা ভারতীয় ইকুইটি আছে তার উপর। ২০২৬ অনুযায়ী মোটামুটি তিনটি পরিস্থিতি হয়:

• ফান্ড যদি ৬৫% বা তার বেশি ইকুইটি রাখে, তাহলে এতে ইকুইটি ফান্ডের মতো কর বসে। ১২ মাসের বেশি রাখা ইউনিটে এক অর্থবর্ষে ₹১.২৫ লক্ষের উপরে লাভে ১২.৫% কর। ১২ মাসের মধ্যে বিক্রি করলে ২০% শর্ট-টার্ম কর।
• ইকুইটি ৩৫% থেকে ৬৫%-এর মধ্যে হলে, ২৪ মাসের বেশি রাখা ইউনিটে ইনডেক্সেশন ছাড়াই ১২.৫% কর। ২৪ মাসের মধ্যে বিক্রি করলে লাভ আপনার আয়ের সঙ্গে যোগ হয়ে স্ল্যাব হারে কর।
• ইকুইটি ৩৫%-এর কম হলে, এতে ডেট ফান্ডের মতো কর বসে। ১ এপ্রিল ২০২৩ বা তার পরে কেনা ইউনিটে, যত দিনই রাখুন না কেন, লাভ আপনার আয়ের সঙ্গে যোগ হয়ে স্ল্যাব হারে কর।

এই কারণেই মাল্টি অ্যাসেট অ্যালোকেশন নামের দুটি ফান্ডে খুব আলাদা কর বসতে পারে। ফান্ডে ইকুইটির মাত্রা সবসময় স্কিম ডকুমেন্টে দেখে নিন, আর টাকার অঙ্ক বড় হলে একজন কর উপদেষ্টার সঙ্গে অবশ্যই কথা বলে নিন।

ব্যালেন্সড অ্যাডভান্টেজ ও অ্যাগ্রেসিভ হাইব্রিড ফান্ডের থেকে এটি কীভাবে আলাদা?

• অ্যাগ্রেসিভ হাইব্রিড ফান্ড মূলত দুটি অ্যাসেট - ইকুইটি ও ডেট - মেশায় এবং ইকুইটির দিকে বেশি ঝোঁকে (মোটামুটি ৬৫-৮০%)।
• ব্যালেন্সড অ্যাডভান্টেজ (ডায়নামিক অ্যাসেট অ্যালোকেশন) ফান্ডও ইকুইটি ও ডেটেই নজর রাখে, তবে বাজারের ভ্যালুয়েশন অনুযায়ী দুইয়ের মধ্যে ওঠানামা করে।
• মাল্টি অ্যাসেট অ্যালোকেশন ফান্ডকে অন্তত তিনটি অ্যাসেট ক্লাস রাখতেই হয়, আর সেটাই সোনা বা অন্য ঝুড়ি নিয়ে আসে, যা বাকি দুটিতে সাধারণত থাকে না।

এই শ্রেণিটি সাধারণত কারা বিবেচনা করেন?

এটি জানার জন্য, সুপারিশ নয়। যাঁরা নিজে পোর্টফোলিও বানিয়ে রিব্যালেন্স করার ঝক্কি ছাড়াই একটিমাত্র, যথেষ্ট ডাইভার্সিফায়েড হোল্ডিং চান, তাঁরা প্রায়ই এই শ্রেণির দিকে আকৃষ্ট হন। যিনি সর্বোচ্চ রিটার্নের পিছনে ছোটার চেয়ে একটি শান্ত অভিজ্ঞতাকে বেশি মূল্য দেন, বা যিনি সোনার ভাগ একসঙ্গে চান, তাঁর কাছে এই কাঠামো ভালো লাগতে পারে।

এটি কোনো নির্দিষ্ট মানুষের জন্য মানানসই কি না, তা পুরোপুরি নির্ভর করে তাঁর লক্ষ্য, সময়সীমা, ঝুঁকি সহ্য করার ক্ষমতা ও গোটা পোর্টফোলিওর উপর। এটি একটি ব্যক্তিগত সিদ্ধান্ত, একজন যোগ্য উপদেষ্টার সঙ্গে নেওয়াই ভালো, এবং এখানে কোনো নির্দিষ্ট ফান্ডের পরামর্শ দেওয়া হচ্ছে না।

মোটের উপর কথা

মাল্টি অ্যাসেট অ্যালোকেশন ফান্ড আসলে একটি তৈরি ডাইভার্সিফায়েড ঝুড়ি: অন্তত তিনটি অ্যাসেট ক্লাস, প্রতিটিতে অন্তত ১০%, আর আপনার হয়ে একজন পেশাদারের করা রিব্যালেন্সিং। এটি বিশুদ্ধ ইকুইটির উঁচু লাভের কিছুটা ছেড়ে দিয়ে বদলে দেয় একটি শান্ত যাত্রা ও তৈরি ডাইভার্সিফিকেশন। এটি জাদুর জিনিসও নয়, ঝুঁকিহীনও নয়। একবার বুঝে নিলে ভিতরে কী আছে, কীভাবে রিব্যালেন্স করে, আর এতে কর কীভাবে বসবে - তখন আপনি নিজেই বিচার করতে পারবেন এই শ্রেণিটি আপনার জন্য কাছ থেকে দেখার মতো কি না।