மல்டி அஸெட் அலொகேஷன் ஃபண்ட்: ஒரே ஃபண்ட், பல கூடைகள்

மல்டி அஸெட் அலொகேஷன் ஃபண்ட் என்றால் என்ன?

இந்தியாவில் மியூச்சுவல் ஃபண்ட் பிரிவுகளை சந்தை ஒழுங்குமுறை அமைப்பான SEBI தீர்மானிக்கிறது. இந்தப் பிரிவின் விதி சிறியது ஆனால் கடுமையானது: ஒரு மல்டி அஸெட் அலொகேஷன் ஃபண்ட் குறைந்தது மூன்று வெவ்வேறு அஸெட் வகைகளில் முதலீடு செய்ய வேண்டும், அந்த மூன்றில் ஒவ்வொன்றிலும் எப்போதும் குறைந்தது 10% பணத்தை வைத்திருக்க வேண்டும்.

அதாவது ஃபண்ட் எப்போதும் முழுவதுமாக ஒரே ஒன்றில் இருக்காது. ஃபண்ட் மேனேஜர் பங்குகள் மீது எவ்வளவு நம்பிக்கையாக இருந்தாலும், மற்ற கூடைகளை விட்டுவிட விதி அனுமதிக்காது. இந்த 10% குறைந்தபட்ச அளவுதான் ஒரு மல்டி அஸெட் ஃபண்டை உண்மையாகவே மல்டி அஸெட்டாக வைத்திருக்கிறது.

இதன் உள்ளே என்ன இருக்கிறது?

பொதுவாக மூன்று அஸெட் வகைகள்:

• ஈக்விட்டி - நிறுவனங்களின் பங்குகள், நீண்டகால வளர்ச்சிக்காக.
• டெட் - பாண்டுகள் மற்றும் பிற நிலையான வருமான கருவிகள், நிலைத்தன்மை மற்றும் சீரான வருமானத்திற்காக.
• கமாடிட்டி - பெரும்பாலும் தங்கம், அடிக்கடி கோல்டு ETF மூலம்; பங்குச் சந்தை அசையும்போது இது பெரும்பாலும் நிலைத்திருக்கும்.

சில ஃபண்டுகள் நான்காவது அல்லது ஐந்தாவது கூடையையும் சேர்க்கின்றன - வெள்ளி, REITs மற்றும் InvITs (வாடகை தரும் ரியல் எஸ்டேட் மற்றும் உள்கட்டமைப்பை வைத்திருப்பவை), அல்லது சிறிதளவு வெளிநாட்டு ஈக்விட்டி கூட. சரியான கலவை எப்போதும் ஸ்கீம் ஆவணத்தில் எழுதப்பட்டிருக்கும்.

இது உண்மையில் எப்படி வேலை செய்கிறது?

நீங்கள் ஒரே ஃபண்டின் யூனிட்களை வாங்குகிறீர்கள். திரைக்குப் பின்னால், ஃபண்ட் மேனேஜர் சேகரிக்கப்பட்ட பணத்தைத் தேர்ந்தெடுத்த அஸெட் வகைகளில் பிரித்து, சந்தை அசைவுகளுக்கு ஏற்ப இந்தச் சமநிலையை மாற்றிக்கொண்டே இருப்பார். இந்த மாற்றுதலையே ரீபேலன்சிங் என்கிறோம்.

வெவ்வேறு அஸெட்கள் வெவ்வேறு நேரங்களில் உயர்வதாலும் சரிவதாலும் ரீபேலன்சிங் முக்கியம். பங்குகள் நிறைய ஏறிவிட்டால் மேனேஜர் சிறிது ஈக்விட்டியைக் குறைத்து தங்கம் அல்லது டெட்டில் சேர்க்கலாம். பங்குகள் சரிந்தால், அவை மலிவாக இருக்கும்போது இன்னும் வாங்கலாம். இந்த ஒழுக்கம் உங்களுக்குத் தானாகவே கிடைக்கிறது - நீங்களே முடிவுகளை எடுக்கவோ, உங்கள் உணர்ச்சிகளுடன் போராடவோ தேவையில்லை.

முதலீட்டாளர்கள் இந்தப் பிரிவை ஏன் பார்க்கிறார்கள்

• ஒரே ஃபண்டில் பல்வகைப்படுத்தல். ஒரே வாங்குதலில் உங்களுக்குப் பங்குகள், பாண்டுகள், தங்கத்தில் பங்கு கிடைக்கிறது; மூன்று தனித்தனி ஃபண்டுகளை வாங்கி கண்காணிக்கத் தேவையில்லை.
• தானியங்கு ரீபேலன்சிங். மனம்போன போக்கில் அல்ல, ஒரு குறிப்பிட்ட முறையைப் பின்பற்றி மேனேஜர் உங்களுக்காகக் கலவையை மாற்றுகிறார்.
• சற்று அமைதியான பயணம். எல்லாக் கூடைகளும் ஒரே சமயத்தில் சரிவதில்லை என்பதால், ஏற்ற இறக்கங்கள் பொதுவாக சுத்த ஈக்விட்டி ஃபண்டை விட மென்மையாக இருக்கும்.
• ஒரு உள்ளமைந்த தாங்கி. ஈக்விட்டி சந்தைகள் பலவீனமாக இருக்கும்போது தங்கமும் டெட்டும் பெரும்பாலும் நிலைத்திருக்கும், இது கூர்மையான சரிவின் அதிர்ச்சியைச் சற்றுக் குறைக்கும்.
• உணர்ச்சிவசப்பட்ட தலையீடு குறைவு. ஒரே ஃபண்ட் சமநிலையைப் பார்த்துக்கொள்ளும்போது, பயத்தில் விற்பது அல்லது நடப்பதைத் துரத்துவது போன்ற சோதனை குறைகிறது.

எவற்றை மனதில் கொள்ள வேண்டும்

எந்தப் பிரிவும் முழுமையானது அல்ல, மல்டி அஸெட் ஃபண்டுகளுக்கும் தெளிவான நன்மை தீமைகள் உண்டு.

• வலுவான புல் சந்தையில் இவை பொதுவாக உச்சியில் இருக்காது. சரிவை மென்மையாக்கும் அதே பல்வகைப்படுத்தல், மேல்நோக்கிய லாபத்தையும் வரம்பிடுகிறது; எனவே சந்தை மேலேயே செல்லும்போது சுத்த ஈக்விட்டி ஃபண்ட் முந்திச் செல்லலாம்.
• முடிவுகள் மேனேஜரின் தீர்மானங்களைப் பொறுத்தவை. எந்தக் கூடையில் எவ்வளவு வைப்பது, எப்போது மாற்றுவது என்பது ஒரு மதிப்பீடு. இரண்டு மல்டி அஸெட் ஃபண்டுகள் வெகுவாக வேறுபட்டு செயல்படலாம்.
• ஆபத்து இன்னும் உண்டு. மல்டி அஸெட் என்பது ஆபத்து இல்லாதது அல்ல. மதிப்பு இன்னும் ஏறி இறங்கும், ஆனால் பொதுவாக சுத்த ஈக்விட்டியை விடக் குறைவான கூர்மையுடன்.
• வரி சற்றுச் சிக்கலாக இருக்கலாம், ஏனெனில் அது ஃபண்டில் எவ்வளவு ஈக்விட்டி உள்ளது என்பதைப் பொறுத்தது.
• ஒரு செலவுப் படையும் உண்டு. எந்த ஆக்டிவ்லி மேனேஜ் செய்யப்படும் ஃபண்டையும் போல இதற்கும் எக்ஸ்பென்ஸ் ரேஷியோ உண்டு. ஸ்கீம் ஆவணத்தில் பார்த்துக்கொள்ளுங்கள்.

இந்தியாவில் மல்டி அஸெட் ஃபண்டுகளுக்கு வரி எப்படி (2026)?

இந்தப் பகுதிதான் பலரைக் குழப்புகிறது, ஏனெனில் வரி மல்டி அஸெட் என்ற பெயரைப் பின்பற்றுவதில்லை. ஃபண்டில் எவ்வளவு இந்திய ஈக்விட்டி உள்ளது என்பதைப் பின்பற்றுகிறது. 2026 படி, பரவலாக மூன்று நிலைகள்:

• ஃபண்ட் 65% அல்லது அதற்கு மேல் ஈக்விட்டி வைத்திருந்தால், அதற்கு ஈக்விட்டி ஃபண்டைப் போல வரி விதிக்கப்படும். 12 மாதங்களுக்கு மேல் வைத்திருந்த யூனிட்களில் ஒரு நிதியாண்டில் ₹1.25 லட்சத்துக்கு மேலான லாபத்திற்கு 12.5% வரி. 12 மாதங்களுக்குள் விற்றால் 20% குறுகியகால வரி.
• ஈக்விட்டி 35%-க்கும் 65%-க்கும் இடையில் இருந்தால், 24 மாதங்களுக்கு மேல் வைத்திருந்த யூனிட்களில் இன்டெக்ஸேஷன் இல்லாமல் 12.5% வரி. 24 மாதங்களுக்குள் விற்றால் லாபம் உங்கள் வருமானத்துடன் சேர்ந்து உங்கள் ஸ்லாப் விகிதத்தில் வரி.
• ஈக்விட்டி 35%-க்கும் குறைவாக இருந்தால், அதற்கு டெட் ஃபண்டைப் போல வரி. 1 ஏப்ரல் 2023 அல்லது அதற்குப் பின் வாங்கிய யூனிட்களில், எவ்வளவு காலம் வைத்திருந்தாலும், லாபம் உங்கள் வருமானத்துடன் சேர்ந்து ஸ்லாப் விகிதத்தில் வரி.

இதனால்தான், மல்டி அஸெட் அலொகேஷன் என்ற ஒரே பெயரில் உள்ள இரண்டு ஃபண்டுகளுக்கு மிகவும் வேறுபட்ட வரி விதிக்கப்படலாம். ஃபண்டில் ஈக்விட்டியின் அளவை எப்போதும் ஸ்கீம் ஆவணத்தில் பார்த்துக்கொள்ளுங்கள், தொகை பெரிதாக இருந்தால் ஒரு வரி ஆலோசகரிடம் கட்டாயம் கேட்டுக்கொள்ளுங்கள்.

பேலன்ஸ்டு அட்வான்டேஜ், அக்ரெசிவ் ஹைப்ரிட் ஃபண்டுகளில் இருந்து இது எப்படி வேறுபடுகிறது?

• அக்ரெசிவ் ஹைப்ரிட் ஃபண்டுகள் முக்கியமாக இரண்டு அஸெட்களை - ஈக்விட்டி, டெட் - கலக்கின்றன, ஈக்விட்டியின் பக்கம் அதிகம் சாய்கின்றன (சுமார் 65-80%).
• பேலன்ஸ்டு அட்வான்டேஜ் (டைனமிக் அஸெட் அலொகேஷன்) ஃபண்டுகளும் ஈக்விட்டி, டெட்டிலேயே கவனம் செலுத்துகின்றன, ஆனால் சந்தை மதிப்பீட்டின் அடிப்படையில் இரண்டுக்கும் இடையே நகர்கின்றன.
• மல்டி அஸெட் அலொகேஷன் ஃபண்டுகள் குறைந்தது மூன்று அஸெட் வகைகளை வைத்திருக்க வேண்டும், அதுவே மற்ற இரண்டிலும் பொதுவாக இல்லாத தங்கம் அல்லது பிற கூடைகளைக் கொண்டுவருகிறது.

இந்தப் பிரிவை பொதுவாக யார் பரிசீலிக்கிறார்கள்?

இது அறிவுக்காக, பரிந்துரை அல்ல. தாங்களே போர்ட்ஃபோலியோவை உருவாக்கி ரீபேலன்ஸ் செய்யும் உழைப்பின்றி ஒரே, போதுமான அளவு பல்வகைப்படுத்தப்பட்ட ஹோல்டிங் வேண்டும் என்பவர்கள் பெரும்பாலும் இந்தப் பிரிவின் பக்கம் ஈர்க்கப்படுகிறார்கள். கூடிய அதிக வருமானத்தைத் துரத்துவதை விட அமைதியான அனுபவத்திற்கு மதிப்பளிப்பவர், அல்லது தங்கப் பங்கையும் சேர்த்தே விரும்புபவர், இந்த அமைப்பை விரும்பலாம்.

இது ஒரு குறிப்பிட்ட நபருக்குப் பொருந்துமா என்பது முழுவதும் அவரது இலக்குகள், கால அளவு, ஆபத்தைத் தாங்கும் திறன், மொத்த போர்ட்ஃபோலியோவைப் பொறுத்தது. இது ஒரு தனிப்பட்ட முடிவு, ஒரு தகுதிவாய்ந்த ஆலோசகருடன் எடுப்பதே சிறந்தது, இங்கே எந்தக் குறிப்பிட்ட ஃபண்டும் பரிந்துரைக்கப்படவில்லை.

மொத்தத்தில்

மல்டி அஸெட் அலொகேஷன் ஃபண்ட் என்பது அடிப்படையில் ஒரு தயாரான பல்வகைப்படுத்தப்பட்ட கூடை: குறைந்தது மூன்று அஸெட் வகைகள், ஒவ்வொன்றிலும் குறைந்தது 10%, உங்களுக்காக ஒரு நிபுணரால் செய்யப்படும் ரீபேலன்சிங். இது சுத்த ஈக்விட்டியின் உயர்ந்த லாபத்தில் சிறிதைவிட்டுக்கொடுத்து, பதிலாக ஒரு அமைதியான பயணத்தையும் தயாரான பல்வகைப்படுத்தலையும் தருகிறது. இது மாயப் பொருளும் அல்ல, ஆபத்தில்லாததும் அல்ல. அதன் உள்ளே என்ன, எப்படி ரீபேலன்ஸ் செய்கிறது, அதற்கு வரி எப்படி விதிக்கப்படும் என்பதை ஒருமுறை புரிந்துகொண்டால், இந்தப் பிரிவு உங்களுக்கு உற்று நோக்கத் தகுந்ததா என்பதை நீங்களே தீர்மானிக்கலாம்.